负债率达到72.19%，华北制药并购重组
不知何时开始，华北制药就顶上了“医药界长子”的光环。一时间风光无限，但近年来公司发展却慢慢走向下坡路，如今的华北制药跨界进入了农兽药领域，此外，在对价8.86亿的重组中竟有6.6亿元用做于来购买商标！
在公开资料显示，华北制药集团有限责任公司是我国最大的制药企业之一，公司的前身华北制药厂是中国 '一五'计划期间的重点建设项目，1953年6月开始筹建，总投资7588万元，1958年6月全部投产。
建成五十多年来，华药稳健经营，逐步壮大，由一家产权结构单一的工厂，发展为有三十多家子公司、多元投资主体的企业集团。华北制药厂的建成，开创了我国大规模生产抗生素的历史，结束了我国青霉素、链霉素依赖进口的历史。
据2020年半年报显示，华北制药上半年营收56.21亿元，同比增长5.42%；归属于上市公司净利润为1.09亿元，同比增长37.78%，而扣非净利润仅为0.19亿元，跌幅达65.69%。
另据往年财务数据显示，2016年至2019年，华北制药营收分别为80.82亿元、77.09亿元、92.14亿元和108.81亿元，净利润则分别为0.54亿元、0.19亿元、1.51亿元和1.53亿元，净利率仅在1%左右。
同时，公司资产负债率在逐年递增。截至2020年上半年，华北制药资产负债率达到72.19%。面对这种情况，华北制药也在积极产业结构调整，发力生物制药领域，这也是此次并购重组的主要目的之一。
花6.6亿买商标
相关公告显示，本次重组，华北制药拟向华北制药集团有限公司（下称“华药集团”）发行股份及支付现金购买华药集团持有的华北制药集团爱诺有限公司（下称“爱诺公司”） 51%股权、华北制药集团动物保健品有限责任公司（以下简称“动保公司”）100%股权、以及华药集团持有的华北牌系列商标资产。华药集团是华北制药的第二大股东，本次交易构成关联交易。
本次交易对价合计8.86亿元，其中，华北牌系列商标资产交易对价6.6亿元，爱诺公司51%股权交易对价1.52亿元，动保公司100%股权交易对价7450万元。华北牌系列商标资产交易对价占整个交易对价的74.47%。
8.86亿的重组，6.6亿用来买商标，这一现象舆论曾被提出质疑。而在10月12日的过会公告中，证监会也提出，“申请人补充披露标的资产华北牌系列商标评估中关键参数（收取比、折现率等）选取和评估作价的合理性。独立财务顾问、评估师核查并发表明确意见”。
对于为什么斥巨资收购商标，据重组报告书披露，由于历史遗留原因，华北制药设立时，原控股股东华药集团并未将华北牌系列商标作价投入到上市公司。目前，华北制药及其下属子公司通过支付许可费的方式使用华北牌系列商标。
公开数据显示，2018年至2019年，华北制药向华药集团支付的商标使用费分别为5233.94万元、5614.54万元。收购商标后，华北制药预计，无需支付商标使用费将导致公司2020年度至2023年度净收益分别增加5437.11万元、6028.95万元、6338.10万元、6724.30万元。
03
商标价值无限
华北制药在收购华北牌系列商标资产后，拟将其认定为使用寿命不确定的无形资产，每年度不需要摊销，只需要进行减值测试。这样的操作方法，可以避免收购商标后公司净收益的影响。
通过华北制药花费6.6亿元购买商标来看，商标对企业来说具有重大的价值，是企业生存发展的关键。商标作为市场的通行证，已成为企业发展不可或缺的一部分。拥有一个好商标不仅能使企业免受侵权风险，扩大产品影响力，更重要的是一个好商标能为企业孵化巨大的财产利益，其价值往往是难以估量的，所以往往有些商标可以卖到天价的原因。
商标本来就是企业的一种无形资产，企业若在开始的时候多花一点钱买一个好一点的商标那么该商标的升价空间就很大，且比起注册商标省去了漫长的审核时间和随时可能被驳回的风险性。